2024-07-26 22:33资料来源: FXSTREET
总结 随着联邦公开市场委员会(FOMC)在未来几个月内首次降息的可能性越来越大,一场新的辩论开始升温:今天的经济中r*是什么?未来又将走向何方? R*(发音为“R-star”),也被称为自然利率、中性利率或均衡利率,是实际(即经通胀调整后的)政策利率,在通胀锚定在央行目标的情况下,该利率预计将在较长期内占优。换句话说,r*是在均衡状态下既不加速也不减缓经济的实际短期利率。 理解r*对于金融市场和政策制定至关重要。对r*的准确估计可以帮助央行官员制定货币政策,以满足特定时间点的经济需求。投资者在考虑今天的10年期美国国债是否具有投资吸引力时,不仅要考虑未来一两年的短期利率,还要考虑未来整个10年的利率。 测量r*本质上是一项棘手的任务。自然比率的一个决定性特征是它不能直接观察到。与就业增长或消费品通胀不同,r*是一个无法抽样的理论结构。经济学家必须依靠各种工具和方法来估计r*,而这些预测存在固有的不确定性。 综观各种指标,包括计量经济模型、金融市场工具、美联储预测以及私营部门经济学家的预测,我们认为,目前对美国r*的合理共识估计范围是,下限为0.75%,上限为2.50%,预测中值可能更接近该区间的下限。