捷克克朗：捷克国家银行偏鹰派立场支持捷克克朗 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，捷克整体通胀率同比降至1.5%，低于捷克国家银行（CNB）的预测，商品和能源价格走软，但服务价格仍然较高。CNB官员强调核心通胀率仍然偏高，并将最新数据视为暂时现象，保持鹰派偏向。市场可能仍会在2026年定价一次25个基点的加息，预计捷克克朗（CZK）将在未来几个月表现优于波兰兹罗提（PLN）。

疲软的CPI不太可能动摇CNB立场

“6月捷克CPI快报显示，整体通胀率同比从2.1%降至1.5%，明显低于市场预期的1.8%和捷克国家银行（CNB）自身预测的2.1%。价格水平按原始数据环比下降了0.3%。“

“经季节调整和平滑处理后的环比变化率现接近零，价格继续从早前伊朗战争引发的能源价格高峰回落。商品价格较之前更为疲软，下降了0.4个百分点，燃料和食品价格尤其疲软。服务价格依然顽固，仍以4.5%的同比增速高于目标，这意味着核心的内在动态需要时间才能平稳下来。”

“CNB理事Jakub Seidler在其X平台上强调，整体通胀率的走软主要由波动性较大的组成部分推动，而核心价格增长仍处于CNB 2%±1个百分点舒适区间的上端。他强调CNB的目标是长期价格稳定，核心通胀尚未趋同——在他看来，最新数据是暂时的。”

“据此解读，6月CPI的意外表现并未实质性改变货币政策立场或措辞。我们认为核心通胀将在未来几个季度显著放缓。但这一观点不会成为CNB官方指引的基础，因此市场观点可能仍围绕2026年晚些时候可能再加息25个基点。基于这一市场观点，未来几个月捷克克朗可能表现优于波兰兹罗提。”

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